아티클

하락 시나리오

1, 기업의 주가가 아무리 빠르게 오르고 PER이 높다고 하더라도 궁극적으로 기업의 주가는 그 기업이 결국 만들어낼 수 있는 영업이익에 비례하게 되고, 어느 도시의 부동산 가격은 궁극적으로 그 도시에서 결국 얻을 수 있는 소득에 비례하게 됩니다.

2, 확률의 영역 안에서 자산배분 포트폴리오로 접근할 수 밖에 없는데, 집을 사는 순간 자산배분 포트폴리오가 불가능해지는 것이 진정한 리스크

환율이 계속 오르고 원화가치가 계속 떨어지면서 원화로 산정되는 부동산 가격은 오르겠지만 원화 가치가 내려가서 달러가치로 산정된 부동산 가격, 금 가격 대비 부동산 가격은 내려갈 것
지금 일본 국민들의 입장에서 보면 가장 큰 손해를 입은 것은 0% 이자를 주는 엔화 예금으로 갖고 있거나, 엔화 국채에 투자했던 사람들일 것이고, 일본 부동산에 투자했던 사람들은 그나마 덜 손해를 보거나 조금 이익을 보았을 것이고, 상대적으로 가장 큰 이익을 본 사람들은 일찍부터 엔캐리트레이드로 해외 자산에 투자했던 와타나베 부인들일 것입니다.

3,유동성이 부동산에 미치는 영향

만약 유동성을 늘리는 것이 부동산 수익률에 가장 큰 영향을 미친다면 세계에서 가장 수익률이 높은 것은 짐바브웨 부동산이어야 할 것입니다.
이렇게까지 극단적인 예시를 들지 않고 기축통화국들의 예를 들더라도 2008년 이후 양적완화로 본원통화를 가장 많이 늘린 것은 일본>유럽>미국 순인데, 잘 아시다시피 주식 수익률이든 부동산 수익률이든 수익률은 미국>유럽>일본 순입니다.
한편 우리나라는 양적완화로 유동성을 늘릴 수도 없습니다. 기축통화국이 아닌 우리나라가 유동성을 늘리는 방식은 다들 잘 아시는 신용창출입니다.